Retomada, mesmo que lenta e gradual: motivos para acreditar

10/03/2017 - 15h03

A economia brasileira sofreu um desastre econômico em 2016, com consequências impactantes como os recordes de desemprego (12,1 milhões de pessoas) e de déficit nas contas públicas (R$ 170,5 bilhões), além da maior queda dos investimentos desde 1995 e de uma aguda crise fiscal de estados e municípios. Com a confirmação, nesta semana, pelo IBGE, da queda de 3,6% do PIB no ano passado, teremos um carregamento estatístico para 2017 – em outras palavras, aquilo que teremos que crescer, para que o PIB de 2017 fique zerado - de -1,1%, ou seja, a tentativa de trazer nossa economia de volta aos trilhos terá que conviver com essa herança negativa.

Porém, apesar dessa conjuntura desfavorável, são inúmeros os sinais de que a profunda recessão está sendo superada, e que já desponta um novo quadro, no qual a economia voltará a crescer, mesmo que de forma lenta e gradual. O aumento do consumo aparente (produção interna + importações – exportações) em novembro e dezembro do ano passado, e o crescimento da produção industrial (1,4%) após 34 quedas consecutivas, corroboram este cenário.

Nessa direção, podem ser citados outros motivos para se acreditar nessa retomada econômica:

Redução das incertezas, econômicas e políticas: se antes havia a sensação de desorganização da economia, agora, com a queda da inflação e dos juros, espera-se um retorno da normalidade e, consequentemente, aumento dos investimentos e do consumo (caiu 4,2% em 2016; espera-se que cresça 0,3% este ano). No campo político, observa-se que o governo Temer possui maioria no Congresso para aprovar os difíceis ajustes propostos, como a PEC que limita os gastos do governo. Assim, é maior a perspectiva de aprovação da reforma da previdência, considerada imprescindível para o ajuste fiscal.

Melhora dos antecedentes: o Indicador Antecedente Composto da Economia (IACE), da FGV, cujo objetivo é antecipar a direção da economia brasileira no curto prazo por meio da comparação dos ciclos econômicos do Brasil com os de outros 11 países, cresceu 2,8% de dezembro de 2016 para janeiro deste ano. Em expansão há 12 meses, teve uma única queda de novembro para dezembro.

Saque das contas inativas do FGTS e impacto sobre consumo: serão liberados R$ 43,6 bilhões, o que equivale a aproximadamente a massa salarial mensal do Brasil. Um gasto de 15% desse recurso em consumo provocará aumento de 0,3% no PIB. Vale lembrar que, pela ótica da demanda, o consumo é a parte mais significativa, representando 64% do PIB no Brasil.

Safra agrícola: a produção agrícola de 2016 foi a pior dos últimos 20 anos. Para 2017, ao contrário, espera-se uma safra recorde.

Queda da inflação e dos Juros: apesar do mercado ter projetado aumento de 0,44%, o IPCA neste mês de fevereiro cresceu apenas 0,33%, numa demonstração clara de que a inflação está sob controle. O preço dos alimentos teve seu menor aumento para o mês de fevereiro desde 1995. Nos últimos 12 meses, a inflação está em 4,75%, muito próxima da meta de 4,5% para este ano. A queda da inflação abre espaço para um corte profundo nos juros – SELIC, hoje em 12,25%, deve terminar o ano próxima de 9,0%.

Redução do Endividamento: embora ainda 55,6% das famílias brasileiras tenham algum tipo de dívida, esse índice está em queda há vários meses, sendo este o menor valor desde fevereiro de 2016. Certamente, a redução do endividamento será estimulada com juros menores; o mesmo ocorrerá com as empresas – 95% das dívidas das grandes empresas estão indexados à SELIC.

Aumento dos Investimentos: embora ainda não haja sinal claro de retomada dos investimentos, pelo menos dois fatores contribuem de forma positiva: o risco de se investir no Brasil caiu expressivos 43,63% nos últimos 12 meses, e o Real segue apreciado, facilitando a importação de bens de capital.

Confira as edições anteriores da Análise Econômica Semanal:

03/03 - Os números e a realidade da Previdência

24/02 - Superávit das contas públicas em janeiro e a disposição para atingir a meta fiscal

17/02 - A retomada da confiança

10/02 - Monitorando os avanços

03/02 - Medidas microeconômicas do Banco Central melhoram ambiente de negócios

27/01 - Sinais positivos

20/01 - O potencial de crescimento e os seus riscos

13/01 - As boas notícias e os ajustes necessários

07/01 - A retomada virá em 2017

16/12 - Melhoria do ambiente de negócios

09/12 - Pressupostos da recuperação da economia

02/12 - A volta da instabilidade política

25/11 - Crise política: persistente pedra no caminho de nossa recuperação econômica